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国产嫩模全裸视频:人民币对美元的汇率走势具有很强的可变性

张华:中国社会科学院世界经济与政治研究所国际经济贸易办公室主任、研究员

要预测和分析短期内的汇率波动,必须找到一个好的参考指标值。我们发现,过去两年中美价格差异的变化并不是预测和分析人民币兑美元汇率趋势的良好参考指标值。对于预测和分析短期汇率波动,日经指数是一个比中美价差更强的参考指数值。2018年至今,日经指数上涨,人民币兑美元下跌;日经指数下跌,人民币兑美元走强。

未来日经指数很可能进入长期下跌周期,但由于当今国际自然环境极其复杂,日经指数在整个下跌过程中具有很强的不确定性;在特殊情况下,很有可能会继续出现大幅反弹。

短期内,人民币对美元的汇率趋势仍然是可变的。从股票基本面来看,无论是提高价差,提高价差,还是短期内注入资产,都适用于人民币对美元的走强,到今年年底可以达到6.6%-6.7%。但未来三个月,如果中美摩擦比预期更严重,人民币很有可能成为对美元的价格下跌,下限可能是7.2%-7.3%。

在中后期(未来五年),人民币对美元的汇率走势也具有高度的可变性。随着中美摩擦的整体可控性,中国结构性改革创新的加快,以及有针对性的金融风险的合理操纵,人民币兑美元汇率有望继续走高。另一方面,如果中美摩擦继续恶化,结构性改革创新进展缓慢,制度风险再次上升,人民币兑美元汇率很可能下跌而非上涨。对于中国公司和金融企业来说,在未来的套期保值交易中,我们仍然应该考虑人民币兑美元汇率波动的风险。

对于人民币汇率可能进入新一轮升值周期的观点,有必要保持谨慎。其实有四个原因:第一,考虑到美元作为世界避险货币和反周期时间贷款货币的特点,我们不应该觉得日经指数会在短时间内大幅下跌。第二,日经指数是美元和六个资本主义国家借入的货币之间的相对指数值。日经指数下跌并不意味着人民币对美元一定会升值。试想中美贸易摩擦全方位加剧,不断恶化。在这种情况下,日经指数和人民币兑美元汇率很可能同时下跌。第三,短期内资产流动性高度套期保值和套利,头寸波动较大。第四,目前我国整体跨境电商资产流动性管控严明宽松,但地下资产流失的运营规模仍然很大。2018年和今年,我国今年国际收支也出现了一个奇怪的情况,就是经常项目和非储备金融项目的账户余额(贸易顺差)之和,大部分相当于不正确和被忽略项目的净流量。这意味着盈余的脆弱性增加。

事实上,人民币/美元汇率的价格工作压力下降是可以成功抵御的,这与上述“严打宽放”的跨境电商资产流动性管理方式有关,也与5月17日以来反周期因素的实施有关。

从以上分析可以总结出:一是现行的汇率规章制度合理地抵御了销售市场价格下跌工作的压力,但对外汇交易市场的长期发展趋势有一定的阻碍。从长期来看,中国必然会走向随机波动的汇率制度。第二,在

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