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消防员给来探望的女友做了个手势:公司的内在价值是未来现金流的折现率

我之前抛出过一个观点,被网友反驳过,这么想的人不在少数。我们来看看我当时的看法:

如果你为一笔好交易买了足够的东西,有安全边际吗:

一个企业内在价值10元,股价5元,折现率是一半性价比吧:有安全边际吗:

但这家企业正处于市场疲软期,市场份额被抢。现在值10元,到2020年只值5元甚至更低。你以5元的价格买入,企图等待其使用价值回归,赚取两倍。但是,为什么销售市场让其使用价值回归呢:时间不袖手旁观你。

还有一家公司,内在价值10元,股价15元,很贵吧:然而,这家企业正处于扩张期,招聘和竞争他人的市场份额。现在只值10元,到2020年15元会更值钱。你怕高买,指望销售市场把它的使用价值还给10块钱。但是为什么销售市场会回报它的使用价值呢:时间站在销售市场上。

网上有声音,也不是很少。它认为公司的内在价值是固定的,内在价值已经包括了所有的估计,好的坏的。所以不会出现2020年内在价值10元,2020年只剩5元,或者2020年增加到15元的情况。

假设某人是对的,内在价值不易改变。2020年价值10元,2020年价值10元。同样,20年后依然会值10元,也就是一个公司的内在价值已经明确,那么它的股价应该如何定价:

以贵州茅台集团为例,茅台在2001年出售,股价31.39元。共售出7150万股,总市值超过20亿元。现在总市值接近2.2万亿,股价上涨近1000倍。如果茅台的内在价值几十年不变,这个标准值应该是多少:一百亿:500亿:还是5000亿:

假设是5000亿,茅台20多亿的市值在发售时被严重低估,太吓人了。如果是100亿,2.2万亿的总市值被严重低估,太吓人了。

看到这一点,聪明的投资者应该反思一下。内在价值20年怎么可能不变:

如果你认同一个公司的内在价值在20年前和现在是不一样的,为什么公司的内在价值在去年和现在,现在和2020年是一样的:

有网友发了截图,否定了我的观点。他仍然坚定地认为公司的内在价值是不变的。我看了MBA中国智库的内在价值简述,也直接说了关键:公司的内在价值是未来现金流的折现率。决定公司内在价值的基本自变量不是会计财产在过去的使用价值和当前的会计利润,而是公司未来获取随机现金流的经营规模和比率。

什么是搬起石头砸自己的脚:这位网友用自己的图片反驳自己,但他还是不知道。其实MBA中国智库已经很了解了。内在价值有一个基本的自变量,它会伴随着公司的现金流。公司规模越来越大,获取现金流的速度越来越快,内在价值越高。反之,公司规模越来越小,获取现金流的速度越来越慢。

一个公司的内在价值从十元变成了五元,说明公司未来的销售市场是收缩的。当市场疲软时,内在价值一般会降低。内在价值的降低和销售市场的契约是相互影响、相互认证的。

比如你开了一家企业,企业集团的管理方式是餐厅。餐厅2020年赚了100万。企业的内在价值是未来现金流的折现。你期望餐厅经营十年,每年赚一百万。这个企业的内在价值就是未来十年每年一百万元的折扣。

图为该企业未来十年的现金流量,以7%的折现率折现到今年的匹配标准值,这十年的标准值相加得到702.35万元以上,即为该企业的内在价值,约为其利润的7倍,即7倍的P/B比。

如果这家餐厅能经营30年或者每年赚100万,它的内在价值是什么:

答案是1219.26万,大概是利润的12倍。经营了十年,有一天,餐厅所属的街道社区因为肺炎疫情而分离,也就是顾客越来越少。这在当时是不可想象的。从第十年开始,每年只赚50万,那么未来十年它的内在价值是多少:

答案是529.8万。再比如,我是这家企业的老板。第五年也卖了这家餐厅。它没有为我的企业创造现金流。然后,公司的内在价值在这一刻又发生了变化。什么变化:

如果我把餐厅卖了1000万,不做生意了,很明显这个公司的内在价值就是现在的现金。

如果我投资1000万买房子,每年扣除5%的房租,也就是50万,现在这个公司的内在价值是多少:

根据不断增加的现金流折现公式:现金流(1年连续增长率)(折现率-年连续增长率)

假设5%的租金利润永远不变,即没有不变的年增长率,其内在价值为50万 1 折现率=50万7%=714.29万元。

如果未来利率下降,零风险收益率降至2%,再加上通货膨胀率为3%,折现率变为5%,那么企业内在价值为50万折现率=50万5%=1000万。

换句话说,当我把饭店卖了,把现金买成房地产,我的企业内在价值就从1219万变成了714万或者1000万。你可能会说我的房产值1000万,那么内在价值怎么不到1000万呢:

在这里,我们必须明确定义。1000万房产的使用价值你说白了是指你的成本,而不是今天的使用价值。如果你拥有房产2年,房价会降到700万:要不要说给你1000万的财产:

一个公司的内在价值不容易因为房价下跌而改变,因为现金流是稳定的,但是会因为出售房地产而改变。如果你一直卖房地产在700万,企业的内在价值就变成700万,如果你一直卖房地产在1500万,企业的内在价值就变成1500万。

这就是公司内在价值转化的逻辑,不容易因为物业过去的价值而改变,也不会因为物业价格的下降或上升而改变,而是会因为公司的扩张或倒闭而改变。

脱离亏损的业务流程和盈利的业务流程,会提高企业的内在价值。同样,恢复亏损的业务流程,脱离盈利的业务流程,也会降低企业的内在价值。

因此,企业的内在价值是不断变化的。片仔癀会因为线下推广体验中心从200扩大到300而提升内在价值。由于乌东德和白鹤滩水电站的基本建设,四川投资能源将提高其内在价值。海天叶巍将通过几款炸药产品的推广提升其内在价值。

公司的内在价值是不断变化的,只有不断进化才能把握住这一刻不断变化的公司,否则如何做好项目投资:

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